一方面是當前市場(chǎng)環(huán)境變化帶來(lái)的業(yè)績(jì)震動(dòng)，另一方面是股轉系統對掛牌私募的監管逐步加強，私募行業(yè)的未來(lái)業(yè)績(jì)變化走勢備受關(guān)注。

隨著(zhù)新三板掛牌企業(yè)2016年年報披露接近尾聲，掛牌私募機構2016年的成績(jì)單逐步浮出水面。

數據顯示，多家掛牌PE業(yè)績(jì)出現不同程度下滑。其中，行業(yè)龍頭中科招商（832168）凈利潤同比大減98.98%；方富資本（833962）凈利潤同比減少89.95%；麥高控股（834759）、硅谷天堂（833044）等凈利潤亦同比減少超50%。

“2015年二級市場(chǎng)火爆，并向一級市場(chǎng)傳導。部分PE機構在牛市期間減持或所投項目上市，獲得不錯的收益。相對而言，2016年的市場(chǎng)則較為低迷，使得機構業(yè)績(jì)同比變化波動(dòng)明顯。”北京某私募機構合伙人在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

多家掛牌PE業(yè)績(jì)“暗淡”

不少掛牌私募將業(yè)績(jì)波動(dòng)歸因于資本市場(chǎng)整體市場(chǎng)狀況的影響。

譬如麥高控股、硅谷天堂在年報中解釋?zhuān)瑘蟾嫫趦裙緺I(yíng)業(yè)收入及利潤同比大幅下滑主要是因為受資本市場(chǎng)整體市場(chǎng)狀況影響，項目退出收益率有所下降所致。

數據顯示，報告期內，麥高控股實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入2519萬(wàn)元，較上年同期減少39.1%；凈利潤為1376萬(wàn)元，較上年同期減少54.51%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1005萬(wàn)元，較去年同期減少62.34%。

具體來(lái)說(shuō)，麥高控股將其凈利潤下降的主要原因歸因于基金管理業(yè)務(wù)剝離、投資項目估值增幅較上期降低、以及其他應收款按賬齡計提的壞賬增加。

硅谷天堂的業(yè)績(jì)變化情況也同樣如此。數據顯示，硅谷天堂2016年實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入9.57億元，較上年同期減少 41.65%，凈利潤為5.32億元，較上年同期減少55.40%。

與硅谷天堂同為掛牌PE龍頭的中科招商亦在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)上大幅縮水。

數據顯示，中科招商2016年實(shí)現營(yíng)業(yè)收入4.81億元，同比上升4.82%；但其凈利潤僅為1106萬(wàn)元，同比降幅高達99.02%。

在年報中，中科招商將營(yíng)業(yè)利潤下滑總結為成本費用增幅較大、收入降幅較大以及會(huì )計政策的選擇三個(gè)原因。

值得注意的是，中科招商報告期內收入降幅較大的主要原因是其持有的股票資產(chǎn)的公允價(jià)值降幅較大。數字的變動(dòng)十分明顯，2015年中科招商的公允價(jià)值變動(dòng)損益為18.59億元，但2016年這一數字變?yōu)?2.57億元。

當日同時(shí)披露2016年業(yè)績(jì)的方富資本，則是因在新三板市場(chǎng)上的投資遇冷而產(chǎn)生業(yè)績(jì)波動(dòng)。

針對2016年業(yè)績(jì)下滑的原因，方富資本方面表示：“因新三板整體行情低迷等因素導致公司直接投資業(yè)務(wù)中所投部分新三板股票公允價(jià)值變動(dòng)受影響，此外，2016年沒(méi)有在投項目退出，收益分成減少，新設子公司發(fā)展前期支出較高。”

數據顯示，報告期內，方富資本共實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入2662萬(wàn)元，較去年同期減少41.86%；實(shí)現凈利潤274萬(wàn)元，較去年同期減少89.95%。

監管加強將促進(jìn)行業(yè)洗牌

然而，不少機構人士也對掛牌私募機構未來(lái)的業(yè)績(jì)預期并不悲觀(guān)。

“2016年P(guān)E行業(yè)整體業(yè)績(jì)低迷其實(shí)只是跟2015年相比在下滑而已。由于IPO加速從2016年下半年才剛剛開(kāi)始，這部分對PE機構的業(yè)績(jì)貢獻還沒(méi)有體現出來(lái)。而未來(lái)隨著(zhù)IPO速度加快，對PE行業(yè)的盈利情況應該能有所改善。”4月26日，北京一位私募機構人士程強俊在接受21世紀經(jīng)濟報道記者采訪(fǎng)時(shí)表示。

在該人士看來(lái)，IPO提速將成為掛牌私募業(yè)績(jì)回暖的重要動(dòng)力。對于國內的PE機構來(lái)說(shuō)，最好的退出方式就是IPO，若所投企業(yè)順利上市，回報也十分驚人。

除外，目前基金業(yè)協(xié)會(huì )、股轉系統都對私募機構采取了更加嚴格的監管措施，也被視為業(yè)內的一項利好。在業(yè)內人士看來(lái)，嚴監管則會(huì )凈化行業(yè)，或將帶來(lái)強者恒強的行業(yè)分化情況。

“監管加強，將促進(jìn)行業(yè)分化、洗牌，真正優(yōu)秀的PE機構會(huì )強者恒強；而投資能力較弱的PE機構可能會(huì )被淘汰。對于整個(gè)行業(yè)來(lái)說(shuō)，是一件好事。”前述機構人士認為。

事實(shí)上，“新八條”整改期限僅剩1個(gè)月，掛牌機構亦紛紛上演整改的生死時(shí)速。

譬如麥高控股選擇全面剝離私募基金管理業(yè)務(wù)板塊。包括將從事私募基金管理業(yè)務(wù)的下屬公司全部出售；將公司直接管理的私募基金全部轉出；變更公司經(jīng)營(yíng)范圍和公司名稱(chēng)；注銷(xiāo)私募基金管理人資格等。

“隨著(zhù)整改期限臨近，掛牌機構將迎來(lái)大考。目前中科招商在二級市場(chǎng)清倉，九鼎則遲遲不敢復牌，應該都與新八條有關(guān)。”前述私募機構人士表示。

值得注意的是，面對市場(chǎng)環(huán)境的變化，掛牌PE也紛紛在投資布局上做出轉變。

本文來(lái)源：上海股權托管交易中心

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